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香港郑氏家族的新商业逻辑


此前一个星期内,新世界中国已将其位于北京、上海、青岛、成都和贵阳五地的5个项目以204 亿元价钱卖给许家印麾下的恒大地产。






    中房报记者 李栋 北京报道

香港郑裕彤家族近日表示,计划经过一项价值约214亿港元的买卖,将其在内地从事地产开发的子公司新世界中国地产有限公司(以下简称新世界中国,00917.HK)私有化。此前一个星期内,新世界中国已将其位于北京、上海、青岛、成都和贵阳五地的5个项目以204亿元价钱卖给许家印麾下的恒大地产(3333.HK)。

2016年1月6日,新世界中国发布公告称,控股股东新世界展开(00917.HK)拟以每股7.8港元价钱向除了要约人汇丰银行和自己以外的一切新世界中国股东发起要约收购;同时,还拟以每股2.38港元至5.35港元价钱向新世界中国购股权持有人收购并注销新世界中国的购股权,以将新世界中国私有化。

作为与李嘉诚同时期的传奇商人,郑裕彤除了是香港新世界展开兴办人兼首任董事会主席,还是周大福珠宝金行兴办人周至元女婿。2010年3月,福布斯杂志发布他是香港第三大富豪。其创建的香港新世界与郭氏家族的新鸿基地产、李兆基的恒基地产以及李嘉诚的长江实业,为香港四大开发商。新世界中国为新世界展开子公司,是新世界展开在内地的地产物业旗舰,资产总值约1344亿港元。

从商业利益考量,这是一笔划算的买卖。

新世界展开与新世界中国同为上市公司,但新世界中国的融资本钱高于新世界展开,失去融资价值。目前,新世界中国的市净率约1.07港元,但这仅是在被私有化音讯刺激股价有所拉升的背景下,整个2015年,新世界中国的股价不时徘徊在每股5港元的低位,价值被严重低估。

房地产与金融资深评论人黄立冲以为,内地庞大的税务压力与本钱是一切项目在内地的新世界中国私有化的重要缘由,私有化后对存量税务压力和未来税务谋划都有很大空间,加上内地市场吸收力降落,减少税负是一种正确的做法。

而从手法上看,此次私有化胜利的可能性较高。

私有化有两种方式,其一是协议布置,即2014年新世界中国私有化时采用的方式。2014年,新世界展开提出过私有化新世界中国,当时宣布每股6.8港元,同时宣布以3供1方式,集资约140亿港元,若私有化不胜利则用于展开新世界中心及增加土地贮藏等。结果在点算股东人数程序时,反对私有化计划的新世界中国独立股东数目达458名,而同意的独立股东数目为223名,招致私有化计划告吹。

协议布置是一种经过法院谐和方式中止收购的过程,速度更快。要完成这类收购,要约需求取得75%的股份支持,但同时需求赢得50%以上的参与投票的股东支持。最后一点是上次私有化失败的关键。如采用协议布置方式,法院会议上投反对票的票数必需不超越全部独立股东表决权的10%(俗称“人头数”)。香港并不运用“数人头”的规则,但新世界中国注册地在开曼群岛,一切提议都需求取得多数股东的同意。

另外一种方式是收购方式。收购方式的含义是控权股东能够向一切股东提出全面收购的倡议,以收购他们的股份。这种方式的特别之处在于,当要约人综合文件寄发后4个月内,取得不少于90%未持有股份,要约人就能够强迫收购。另外,在截至表决后,公司会发出公告,如曾经取得90%以上的支持,以及在公揭显露一个月内没有收到开曼群岛大法院的否决,私有化便会胜利。

这次,新世界展开提出每股7.8港元的收购价钱,整体收购约为214亿港元,比2015年12月31日的收盘价溢出25.6%。

“经过上次的失败,明显学精了,我以为此次收购会胜利。”黄立冲这样评价。

未来,假如私有化胜利,新世界展开对内地业务的态度如何,依旧是未知数。

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